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2019年中国箱板瓦楞纸供需格局、价格趋势及箱板瓦楞纸发展前景分析[图]

2019年09月17日 13:14:55字号:T|T

    一、供给端

    目前箱板瓦楞纸行业集中度较低,前三大纸企(玖龙、理文、山鹰)2018年合计产能2109万吨,占全行业产能6722万吨的31%。一方面,箱板瓦楞纸龙头纸企纷纷扩建产能旨在快速提升市占率,全国布点挤出区域性中小产能,例如玖龙2018-2019年在辽宁、广东、福建、重庆合计扩建产能210万吨,山鹰纸业计划2019-2020年在湖北扩建产能220万吨。另一方面,浆纸系纸企希望把握箱板瓦楞纸需求增长机遇,纷纷投建箱板瓦楞纸项目,例如太阳纸业2018年达产80万吨新产能、博汇纸业2019年投产150万吨新产能。短期内新增产能的密集投放,对于行业供需格局形成一定压力。

2019年箱板瓦楞纸行业在建产能达到1095万吨,已投产325万吨(单位:万吨)

地区
省份
纸厂名称
年产能
目前状态
华南
广东省
东莞玖龙纸业
60
计划2019年三季度投产
福建省
泉州玖龙纸业
35
计划2019年二季度投产
华东
地区
山东省
山东博汇纸业
75*
年产75万吨项目已于2019年3月8日投产
山东博汇纸业
75*
已于6月2日运转,生产箱板纸和石膏护面纸
山东华迈纸业
80
预计2019年10月份投产
山东美洁纸业
20*
2019年2月已试产
山东美洁纸业
20
预计2019年下半年投产
山东临沂华星纸业
20
计划2019年投产
浙江省
浙江金励纸业
30
计划2019年9月份投产
浙江和泓环保纸业
20*
瓦楞纸项目已于2019年3月投产
盐城市凤程纸业
20
预计2019年投产
江苏省
江苏利民再生资源
20*
1号机6月15日试产成功
江苏利民再生资源
30
目前2#机正在进行机器安装工作,预计2019年10
月份投产。幅宽5000mm
江苏徐州中兴建平纸业
20
计划8月新增一条幅宽5600mm生产线
安徽省
安徽省萧县林平纸业
40
计划新上2条幅宽5600mm箱板纸生产线,新项目
计划2019年下半年投产
华北
地区
河北省
河北永新纸业
50
二期预计2019年6月份投产
河北汉高科技新材料有限公司
20
2019年3月份新上2条幅宽4200mm瓦楞纸生产
线已试产,目前处于停机状态
唐山顺发纸业
20*
3#机已于6月10日成功出纸
山西省
山西外贸平遥包装
30
技改产能提升
山西一帆纸业
15
已立项和开工建设,暂未进设备
华中地区
湖北省
山鹰华中纸业
50
计划2019年9月投产
山鹰华中纸业
50
计划2019年12月投产
湖北荣成再生科技
35*
PM3A机台于2019年5月18日试产
湖北盛大纸业
20
计划2019年9月份投入生产
河南省
河南龙源纸业
30
2019年3月12日已投产
西南地
云南省
云南永兴纸业
10
预计2019年下半年投产
云南宜良红星纸业
20
延迟到2019年投产、
贵州省
贵州鹏昇纸业
60
2019年4月份自备电厂已建设成功,生产线计划
10月份试产
东北地
辽宁省
沈阳玖龙纸业
60
二期39#线计划2019年二季度投产
黑龙江
黑龙江龙德纸业
50
预计2019年投产
西北地
陕西省
西安惠宁纸业
30
计划于2019年投产
新疆
新疆东盛祥纸业
10*
2019年5月16日试机成功

数据来源:公开资料整理

    二、需求端

    国内需求不足,社零额低位徘徊,包装纸需求疲软。居民收入增速放缓与房价过高的挤出效应使得居民社零增速放缓;加之外部经济环境变化,出口需求减少,外销型企业对包装需求大幅缩减。2018年4月以来国内社零额总额同比增速保持个位数增长,且逐月呈现阶梯式回落趋势。加之2019年纸价持续下跌,下游二级厂和三级厂库存较往年显著降低,纸厂需求明显承压。

    2010-2022年中国经济增速进入换挡期

数据来源:公开资料整理

    2018年4月以来社零额增速均在个位数徘徊

数据来源:公开资料整理

    三、价格端

    受产能集中投放压力及下游需求持续低迷影响,3月中旬起玖龙多次带头降价,多数纸厂实单价格跟跌,至4月中旬箱板纸均价已累计下跌约300元/吨。4月中旬起,纸企通过停机、发提价函等措施使得纸价暂时性企稳。到5月初,受中美贸易摩擦,外贸订单减少影响,5月中旬起箱板瓦楞纸价格再次全面下跌。受5月底多家纸厂宣布停机计划影响,6月箱板瓦楞纸价格止跌企稳。由于下游需求低迷,纸厂库存逐步累积,7月起龙头纸厂再次带头下调出厂价50-150元/吨。玖龙牛卡纸140-175g(广东地区)3月以来累计下跌950元/吨,下跌18.1%;玖龙瓦楞纸110-180g(广东地区)3月以来累计下跌700元/吨,下跌19.4%。

    箱板纸出厂价年后累计下跌700-950元/吨

数据来源:公开资料整理

    瓦楞纸出厂价年后累计下跌700-800元/吨

数据来源:公开资料整理

    四、下半年展望

    箱板瓦楞纸大量在建产能仍在推进,全年产能扩张压力仍存,且当前箱板瓦楞纸市场仍十分分散,2018年CR3仅31%,龙头对市场的定价影响力欠佳。而宏观经济内外承压,需求转好迹象尚不明朗,预计下半年箱板瓦楞纸供需格局仍将承压。

    从中长期看,伴随宏观经济持续增长,箱板瓦楞纸需求将长期增长,逐步消化本轮新增产能,供需格局将得到逐步改善。当前瓦楞纸行业集中度仍低,大量中小纸厂存在使得行业竞争无序,伴随大厂产能扩张,中小产能出清,集中度有望持续提升,竞争格局逐步改善。

    龙头纸厂凭借成熟的海外建厂经验,投建海外废纸浆线,打造原材料成本优势,同时保证高端箱板纸外废供应。外废提供原材料成本优势。受国内外废政策收紧影响,外废配额预计将在2020年底完全归零,国废供给紧张将推动国废价格大幅上涨。海外建设外废浆厂将保证纸厂低价美废原材料供应,且可免征25%美废关税。外废保证高端箱板纸原材料供应。由于美废多为原生木浆制纸,而国废均为再生纤维制纸,国废所含纤维质量显著低于美废,美废为高端箱板瓦楞纸的必选原材料。例如,山鹰纸业海盐基地所产克重同为170g的紫杉、银杉、红杉原材料中美废含量分别为66%、23%和9%,其出厂价也依次降低,2019年紫杉含税售价持续高于红杉含税售价约1000元/吨。

    外废持续具有成本优势

数据来源:公开资料整理

    2019年紫杉与红杉价差保持1000元/吨

数据来源:公开资料整理

    太阳纸业老挝废纸浆项目投产,打造行业外废浆厂标杆;山鹰纸业海外废纸浆项目积极推进。太阳纸业:2018年7月公告将在老挝建设40万吨废纸浆线,所产废纸浆版运回国内基地以满足国内箱板瓦楞纸原材料需求,该废纸浆线已于2019年5月顺利投产。假设使用老挝废纸浆的成品纸售价可提涨400元/吨,在国废价格为1900元/吨,美废价格为185美元/吨,对应人民币兑美元汇率为7.05时,老挝40万吨废纸浆项目将贡献净利弹性1.70亿元。山鹰纸业:在海外已搭建成熟的废纸回收渠道,并于今年收购欧洲WPT废纸回收商,进一步完善废纸回收渠道;2018年收购美国凤凰纸业,改建废纸浆生产线,以保证国内外废需求;在废纸来源国建设废纸浆线即可降低运输成本,同时可降低生产基地限制外废进口的政策风险。

在当前国外废价格体系下,老挝废纸浆项目净利弹性1.70亿元

老挝废纸浆弹性测算(亿元)
国废价格(元/吨)
1700
1900
2100
2300
2500
美废价格(美元/吨)
175
1.27
1.93
2.59
3.25
3.91
185
1.04
1.7
2.36
3.02
3.68
195
0.81
1.47
2.13
2.79
3.45
205
0.57
1.23
1.89
2.55
3.21
215
0.34
1
1.66
2.32
2.98

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国废纸浆行业市场潜力现状及投资战略研究报告》 

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